百联股份(600631)：保险中线介入的上海本地股
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和讯特约
（和讯财经原创）公司是国内商业零售行业的龙头企业，公司作为唯一一家以连锁百货、购物中心及折扣店等复合业态经营的上市公司，在规模、网点资源及品牌具有绝对优势。公司网点在上海渗透力极高，市场份额超过20%，业绩保持稳定快速增长，公司净利润主要贡献店面第一八佰伴、徐家汇东方商厦、永安百货等08年净利润仍能保持20%左右的增长。受益于整合后连锁百货统一经营带来的规模效应、自营比重不断提升及购物中心业务逐渐贡献利润，公司毛利率不断提升。公司另一大优势是公司商业物业中80%是自有物业，且多处于核心商圈的黄金(资讯,行情)位置，质地优良，商业地产重估价值巨大。
（和讯财经原创）08年百货行业销售增速仍能维持25%的增长。公司受益国内百货行业高景气明显：我国百货业在消费升级的大背景下步入了新一轮成长期，其收入增速近年来在主要零售子行业中位居首位，并且内资百货企业在与外资竞争中占据优势地位。在当前的通胀环境下，公司凭借其国内百货龙头地位和90％以上的物业自有，受益通胀以及国内百货业的高景气最为明显，未来的发展前景可期，09年后，伴随05~06年新开店面逐渐渡过培育期，相关资产逐渐进入业绩和租金拉升期，带动公司门店逐渐进入投资回报期。未来股价上升的催化剂：集团支持公司注入资产、迪斯尼落成及世博会举办及上海资产整合等对公司带来的长期利好、法人股出售及建配龙房产出售等将会使业绩大大超出预期。随着三、四季度节日高峰期的密集来临，百货销售继续维持稳定增长可以预见。由于市场调整带来整体估值中枢下移，该股中线也从26.6元跌到10元附近，8月份以来，众多基金帐号和T字头（保险）帐号中线连续买入上海本地股中业绩较好的百联股份(600631,股吧)、友谊股份(600827,股吧)和第一食品(600616,股吧)，投资者逢低关注。
（和讯财经原创）(华泰证券)
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