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和讯特约
（和讯财经原创）成商集团600828：地区商业的领导者 孙立平
（和讯财经原创）公司地处四川省，是一家以商业零售为主多种业务兼营的民营公司，公司的控股股东是深圳茂业商厦有限公司，在商业零售以及商业地产有丰富的经验和经营能力。成商集团目前拥有百货零售门店10家，其中自营8家，另两家的经营权将在2010家收回。公司已经基本覆盖成都的一线和二线的商业圈。而在四川其他城市，由于当地的百货零售业发展较慢，公司可以逐步完成对省内二线城市零售业的全覆盖，力争做到每个二线城市有2－3家门店的水平。完成后公司将成为四川百货零售业真正的领导者。
（和讯财经原创）公司在保持零售业务业绩稳定提升的基础上，也积极学习茂业集团的商业＋地产的模式，公司正在开发的盐市口二期和九眼桥项目将成为公司新的增长点，特别是公司的盐市口二期建设规模达到20万平米，集中了商业零售、写字楼等功能。
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我们认为从长远来看，公司有非常好的发展前景，尤其是公司的大量的物业项目使得公司极有长线投资价值。
（和讯财经原创）中国远洋601919：业绩稳定的货运龙头，筑底行情 黄德志
（和讯财经原创）中国远洋是中国远洋运输(集团)总公司(全球第二大综合性航运公司)的上市旗舰和资本平台，目前已成为全球领先的航运与物流供货商。公司2007 年12 月29 日定向增发12.97亿股，向中远总公司、中远香港和广州远洋购买绝大部分干散货运输资产，成为全球干散货市场的龙头公司，收购完成后，中国远洋将成为一家集集装箱航运、干散货航运、物流、码头和集装箱租赁为一体的综合性航运公司。干散货成为绝对贡献力量，预计占2007 年总体净利润的87%；集运的净利润将占2007 总体净利润的9%左右，而码头、租赁、物流和集装箱生产各合计占净利润4%左右。基于全球干散货市场的供求来预测未来运价走势，预测08年整体干散货的运量需求增长6.6％，略小于07 年的6.8％，运价将维持高位，同时运价波动将加大。08 年公司已经基本锁定了约60%的运力，从静态的来看，公司业绩与即期市场BDI 波动的关系并不紧密，公司基本锁定08年利润水平，08年利润有望继续保持高位。同时由于公司目前70%的运力为租赁运力，BDI 的下跌从另一个角度可以为公司提供进一步低价租入运力的机会，从而对公司有利。我们预计公司每股收益有望继续保持在2元以上，公司08/09/10年每股收益分别为2.5/2.3/2.2元左右，当前价格下的市盈率不及7倍。公司整体上市公开增发价为30元，当前价格远低于增发价格。近期走势显筑底行情，作为世界干散货运龙头，建议中长线投资者关注。
（和讯财经原创）华泰股份600308：经营稳健的新闻纸龙头
（和讯财经原创）华泰股份2001 年之前主要以中低端文化用纸、包装纸的生产销售为主，产量不到20 万吨。之后公司抓住新闻纸市场需求逐渐扩大的时机，迅速将主营转向新闻纸的生产与销售，目前公司新闻纸总产量近120 万吨，约占全国产能的35%，奠定了国内新闻纸生产的霸主地位。另外公司还有文化纸年生产能力30万吨，市场份额约为3.8%。具有业内最低成本和最高经营效率是华泰股份外在的核心竞争优势，这种优势背后所蕴涵的完善的公司治理结构和优良的管理能力我们认为是华泰股份的核心能力。华泰的公司新闻纸主要采用废纸，目前运营模式正向国际同行看齐，大力发展林-浆-纸一体化和自产原木浆，集团下属的华泰林业有限公司到2005年底已形成60万亩种植规模，10万亩采伐规模，这将减少对进口纸浆的依赖，同时华泰有15万吨化机浆项目，公司林纸一体化项目的实现可以部分替代进口浆，提高公司产品的毛利率。公司与斯道拉恩索合资共建超级压光纸，主要用于书刊杂志的印刷，公司拥有40%的权益。与广东新会双水电厂合资新建广东银洲湖120 万吨项目，产品有可能仍为新闻纸，华泰占有70%的股份。公司在造纸行业经营稳健，成本控制能力一流，造就了公司在新闻纸行业最强的竞争力。预计公司08/09/10年的每股收益分别为1.18元/股、1.42元/股和1.66元/股。近期公司股价大幅下跌后动态市盈率分别为9/7/6倍，具备良好投资价值，建议投资者积极关注。
（和讯财经原创） (华泰证券)| 【独家稿件声明】凡注明 “和讯网”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 010-85650873 联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。 |
