湖北宜化：抗风险能力大大提高 强烈推荐A(研报)
进入[湖北宜化吧]，看看大家都在谈论什么>>>
摘要
公司业绩增长的主要推动力：08年公司业绩增长的主要推动力来源于湖南宜化的改造投产、太平洋化工PVC扩产项目的达产、公司转让重庆宜化纯碱资产形成的投资收益、自给煤炭及电石程度的提高、毕节季戊四醇项目的投产、所得税率的降低；09年公司业绩增长的主要推动力来源于联合化工(002217行情,股吧)大化肥项目的达产、收购的磷矿与煤矿开采带来的成本降低、毕节季戊四醇项目的达产。
给予“强烈推荐A”投资评级。预计2008～2010年EPS分别为0.96、1.38、1.63元/股，如按08年实施10配2.5股摊薄后估算，则对应未来三年EPS分别为0.77、1.10、1.30元/股左右。通过控制上游原料和完善下游产业链的布局使得公司的经营抗波动风险能力大大提高，我们认为可以给予公司相比同行业更高的估值水平。按照30倍动态PE估计，公司合理价值应在29元左右，给予“强烈推荐A”的评级。
风险提示：煤炭、硫磺等原料价格上涨过快增大了公司经营压力；公司的内蒙古大化肥项目为首次涉及天然气化工，且该项目投资额庞大，可能仍会有一些需要磨合之处，新增较多的尿素产能也会给公司的销售带来挑战。
研报下载 湖北宜化：抗风险能力大大提高 强烈推荐A(研报)
(招商证券) (责任编辑：秦敬文)