创投概念:机遇空前 政策极力扶持
随着国家的极力扶持和股票市场规模的迅速壮大，一旦创业板顺利推出，今后高技术产业上市公司将成为一支重要力量并对市场产生越来越大的影响。我们认为相继出台的创业板相关政策，是不断推动创投板块上涨最重要的利好消息。日前中国证监会副主席姚刚表示，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》正在准备之中，创业板待时机成熟就会推出。
创业板就在眼前
创业板推出时间提前，五一前后可能性较大!2008年1月尚福林首次提出创业板推出时间表，表示力争在上半年推出。3月3日，两会开幕式后，深圳证券交易所理事长陈东征进一步明确创业板推出时间，他表示“五一”节前推出创业板发行管理办法的可能性较大，“五一”节后有望推出首批创业板上市公司。
国外创业板市场发展的启示
从市场角度来讲，有必要研究一下创业板市场的推出是否对主板市场走势造成影响。在此我们简要分析了美国、韩国及英国在创业板推出前后30日的市场走势。
从这几个国家来看，在创业板推出前后30日，美国、韩国及英国的主板市场走势并未出现明显的下跌或上涨。也就是说，创业板推出没有对主板市场走势形成显著影响。另外，各创业板建立时的成交量都较小，对中板市场的资金分流不明显。因此我们认为，在目前流动性过剩的背景下，中国创业板的推出短期内不会对主板市场造成压力，影响是有限的。
我国创业板的推出将带来什么?
创业板市场的推出，我们认为可能会对资本市场带来以下影响：
◆ 创业板的推出将增加股票市场供给，有利于缓解在流动性过剩背景下所带来的资产价格过快增长。创业板市场的推出有利于完善我国的多层次资本市场体系建设，并通过增加供给使得股票市场的估值更加合理，满足投资者的不同风险收益偏好。从国外的经验来看，主板和创业板是互补的，二者风险收益不同、投资者结构也不相同，并不存在直接竞争关系。另外，根据中小板企业上市安排的经验来看，未来创业板新股上市安排将比较有序。从需求来看，在新的交易品种刚推出时，大部分投资者会有一个观望期，而创业板市场本身高风险、高收益的特征可能对投机资金吸引更大。
◆ 有利于解决中小企业融资难的问题。创业板的上市门槛将会低于中小企业板的现行上市标准，将解决一批优质中小企业的融资需求。自1999年以来，深圳证券交易所就一直致力于创业板的筹备工作。中小企业板三年的成功运行，为创业板的启动积累了充分的经验。
◆ 创业板的推出将有利于风险资本的退出，有利于更多的风险投资公司投资企业发展的种子期阶段。风险资本往往投资于高风险高收益企业的种子期价段，注重对企业发展初期的培育，当企业进于成长期时，风险投资一般会通过企业的IPO退出。因此，这样来看，创业板的推出将为风险资本营造一个正常的退出渠道，有利于我国一些高成长性企业，尤其是高科技企业的发展。
◆ 多层次资本市场的建设，包括创业板的推出，将扩大企业的融资渠道，降低间接融资比重，有利于降低银行体系风险。长期以来，我国企业融资主要以间接融资为主。一方面，市场风险高度集中于银行体系;另一方面，这也使得企业融资渠道狭窄。
◆ 创业板的推出将为A股市场带来众多投资机会。在目前的市场环境下，创业板推出后，众多创新投资公司在所投企业上市后将获得巨大收益，而持有这些创新投资公司股权的A股上市公司也将间接获得投资收益。
◆ 创业板的推出将扩大证券公司的投行业务，改善目前以几家券商垄断大、中型国企上市的局面，让众多中小券商有更多机会。
风险提示与投资策略
在1月创业板推出日渐明朗以来，部分创投概念股被市场大幅炒作，比如复旦复华、龙头股份等，股价几乎翻了一倍。而这些公司自身主营业务欠佳，旗下创投公司从公开资料看也没有成功运作项目上市的经历或者有上市计划的储备项目，股价已经脱离基本面。投资者择股时须注意风险。
相对于纯粹的概念炒作，我们更看好创投实力强、创投含量高、主业增长快的创投概念股，以及创业板高估值外溢到主板所带来的行业联动效应。
五大创投公司值得关注
参股创投的上市公司有几十家，该如何挑选创投概念股呢?从创投企业来看，应重点选择项目资源多、基金规模大、人员专业的公司，比如深圳创新投，紫光创投，清华创投等就是重点的创投基金。再结合考量上市公司参股比例和股本规模，我们认为受益明显的创投概念股是：大众公用、电广传媒、力合股份、张江高科。
大众公用(600635)
投资深圳市创新投资集团3.07亿元，持股比例为20%，深圳市创新投资集团有7个项目成功上市，超过了其他创投公司。
电广传媒(000917)
控股子公司深圳荣涵持有达晨创投75%的股权，达晨创投投资同洲电子5年增值30倍。
力合股份(600532)
持有清华创投57.15%的股权，清华创投注册资本2亿元，主投成长期和扩张期的公司，投资公司中已上市公司有辰州矿业。
张江高科(600895)
持有张江创投52.09%的股权，张江创投拥有国家半导体照明产业基地、国家863信息安全成果产业化(东部)基地、国家软件产业基地、国家软件出口基地、国家文化产业示范基地、国家网游动漫产业发展基地等多个国家级基地。
钱江水利(600283)
持有浙江天堂硅谷创业投资有限公司37.9%的股权，该创投公司注册资本1.618亿元，投资公司中已上市的有鑫富药业、莱宝高科。
创业板就在眼前
创业板推出时间提前，五一前后可能性较大!2008年1月尚福林首次提出创业板推出时间表，表示力争在上半年推出。3月3日，两会开幕式后，深圳证券交易所理事长陈东征进一步明确创业板推出时间，他表示“五一”节前推出创业板发行管理办法的可能性较大，“五一”节后有望推出首批创业板上市公司。
国外创业板市场发展的启示
从市场角度来讲，有必要研究一下创业板市场的推出是否对主板市场走势造成影响。在此我们简要分析了美国、韩国及英国在创业板推出前后30日的市场走势。
从这几个国家来看，在创业板推出前后30日，美国、韩国及英国的主板市场走势并未出现明显的下跌或上涨。也就是说，创业板推出没有对主板市场走势形成显著影响。另外，各创业板建立时的成交量都较小，对中板市场的资金分流不明显。因此我们认为，在目前流动性过剩的背景下，中国创业板的推出短期内不会对主板市场造成压力，影响是有限的。
我国创业板的推出将带来什么?
创业板市场的推出，我们认为可能会对资本市场带来以下影响：
◆ 创业板的推出将增加股票市场供给，有利于缓解在流动性过剩背景下所带来的资产价格过快增长。创业板市场的推出有利于完善我国的多层次资本市场体系建设，并通过增加供给使得股票市场的估值更加合理，满足投资者的不同风险收益偏好。从国外的经验来看，主板和创业板是互补的，二者风险收益不同、投资者结构也不相同，并不存在直接竞争关系。另外，根据中小板企业上市安排的经验来看，未来创业板新股上市安排将比较有序。从需求来看，在新的交易品种刚推出时，大部分投资者会有一个观望期，而创业板市场本身高风险、高收益的特征可能对投机资金吸引更大。
◆ 有利于解决中小企业融资难的问题。创业板的上市门槛将会低于中小企业板的现行上市标准，将解决一批优质中小企业的融资需求。自1999年以来，深圳证券交易所就一直致力于创业板的筹备工作。中小企业板三年的成功运行，为创业板的启动积累了充分的经验。
◆ 创业板的推出将有利于风险资本的退出，有利于更多的风险投资公司投资企业发展的种子期阶段。风险资本往往投资于高风险高收益企业的种子期价段，注重对企业发展初期的培育，当企业进于成长期时，风险投资一般会通过企业的IPO退出。因此，这样来看，创业板的推出将为风险资本营造一个正常的退出渠道，有利于我国一些高成长性企业，尤其是高科技企业的发展。
◆ 多层次资本市场的建设，包括创业板的推出，将扩大企业的融资渠道，降低间接融资比重，有利于降低银行体系风险。长期以来，我国企业融资主要以间接融资为主。一方面，市场风险高度集中于银行体系;另一方面，这也使得企业融资渠道狭窄。
◆ 创业板的推出将为A股市场带来众多投资机会。在目前的市场环境下，创业板推出后，众多创新投资公司在所投企业上市后将获得巨大收益，而持有这些创新投资公司股权的A股上市公司也将间接获得投资收益。
◆ 创业板的推出将扩大证券公司的投行业务，改善目前以几家券商垄断大、中型国企上市的局面，让众多中小券商有更多机会。
风险提示与投资策略
在1月创业板推出日渐明朗以来，部分创投概念股被市场大幅炒作，比如复旦复华、龙头股份等，股价几乎翻了一倍。而这些公司自身主营业务欠佳，旗下创投公司从公开资料看也没有成功运作项目上市的经历或者有上市计划的储备项目，股价已经脱离基本面。投资者择股时须注意风险。
相对于纯粹的概念炒作，我们更看好创投实力强、创投含量高、主业增长快的创投概念股，以及创业板高估值外溢到主板所带来的行业联动效应。
五大创投公司值得关注
参股创投的上市公司有几十家，该如何挑选创投概念股呢?从创投企业来看，应重点选择项目资源多、基金规模大、人员专业的公司，比如深圳创新投，紫光创投，清华创投等就是重点的创投基金。再结合考量上市公司参股比例和股本规模，我们认为受益明显的创投概念股是：大众公用、电广传媒、力合股份、张江高科。
大众公用(600635)
投资深圳市创新投资集团3.07亿元，持股比例为20%，深圳市创新投资集团有7个项目成功上市，超过了其他创投公司。
电广传媒(000917)
控股子公司深圳荣涵持有达晨创投75%的股权，达晨创投投资同洲电子5年增值30倍。
力合股份(600532)
持有清华创投57.15%的股权，清华创投注册资本2亿元，主投成长期和扩张期的公司，投资公司中已上市公司有辰州矿业。
张江高科(600895)
持有张江创投52.09%的股权，张江创投拥有国家半导体照明产业基地、国家863信息安全成果产业化(东部)基地、国家软件产业基地、国家软件出口基地、国家文化产业示范基地、国家网游动漫产业发展基地等多个国家级基地。
钱江水利(600283)
持有浙江天堂硅谷创业投资有限公司37.9%的股权，该创投公司注册资本1.618亿元，投资公司中已上市的有鑫富药业、莱宝高科。
