银行业：十项措施利好银行业 关注4股(研报)
事件:中国政府9日宣布由稳健的财政政策和从紧的货币政策转为积极的财政政策和适度宽松的货币政策。国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施,其中与银行业较为密切的包括:1.加大金融对经济增长的支持力度,取消对商业银行的信贷规模限制,合理扩大信贷规模等;2.加快农村基础设施建设;3.加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设;4.在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革。
点评:此次公布的十项措施,于银行业而言,无疑是利好消息,将有利于其业务发展和资产质量安全。但上述措施能否获得所预期的效果,尚需时日以确认,且即使能顺利奏效,宏观经济的整体好转仍需较长的时间。宏观经济的好转是银行业维持景气的重要前提。
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1.信贷规模限制的取消是利好消息,但预计对未来银行信贷规模增长的促进作用有限。我们认为,银行未来信贷规模增长仍可能由于经济下行的风险而受到较大的限制。当前的经济状况让市场预期企业投资需求的下滑将导致信贷资金需求下降,此次措施侧重拉动投资的意图非常明显,将对上述问题有缓解作用。但我们认为,经济下行风险为当前制约银行信贷规模增长的最主要因素。在整体经济形势明朗之前,由于担忧经济下行期信用风险的增大,银行将倾向于实行注重控制风险的信贷政策,可能仍出现“银行惜贷”的现象。
2.加快农村、铁路、公路和机场等重大基础设施建设等措施,预计将对银行的未来信贷政策调整有较大的影响,估计基础设施及与其相关联的行业将成为银行信贷投放的重点行业。
3.增值税转型改革将减少银行信贷客户的财务负担,近而减轻银行的资产质量恶化压力,与银行而言是利好消息。企业负担的减轻,有助于降低资金链断裂的风险,有助于其生存和发展,从而降低银行信用资产的信用风险,降低银行信贷拨备支出的计提压力。
投资评级:维持银行业“中性”投资评级。我国银行业最大的风险来自宏观经济,宏观经济的好转是银行业维持景气的重要前提。近日出台的十项措施于银行是利好,但其效应的具体显现仍需一段时日。我们认为,在整体经济出现明显的好转“信号”之前,资产质量将仍是未来银行业的关注重点,维持对银行业的“中性”评级。在具体个股方面,我们建议,长期投资的话,可以选择一些资产质量较为良好、资产配置较为稳健、盈利结构较为均衡的银行,包括建行、招行和工行,且预计上述三家银行将从此次政策中受益较大;另外也可关注一些估值具优势且基本面尚可的银行,例如北京银行(601169,股吧)。
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(长城证券) 【来源：理想在线】 (责任编辑：谢炎阳)