目前能做的是挑选股票继续买入
近期的股市表现，再次证明了市场本身的力量，事件总是外力。奥运会闭幕了，可是股市的赛场还要继续。这几年股市迅速冲高，但又以更快的速度向下俯冲，PE倍数及盈利增长双降，将戴维斯绞杀体现得淋漓尽致。
正如行政控制价格导致市场配置失灵，不但不解决问题，反而导致问题长期化复杂化；股市的供应也是如此，总是受到很多人为干预，才导致我们股市的波动率较高。
人人都想买到复合收益率18%的国债，久期当然是越长越好，起码二十年，问题是哪会有这样的好事？股票投资也面临同样的问题：我们来看利率，即使未来对油价调整，通胀看来在很大概率上已经见顶；在这种背景下，PE倍数再次下滑的概率很小，不好判断的是盈利增长回落的力度有多大。因此，我们需要做的是在小范围内腾挪，只是“小非”的问题让我们的腾挪空间变得更加难以判断。
推荐阅读
证监会密集救市严守2000点 A股变盘倒计时
实质利好出台倒计时
- 主力备战9月五大思路曝光
- 公募巨亏为什么不清盘？
- 四大板块缘何集体狂飙
- 周末效应引A股强势上扬
- 长阳呈现A股9月曙光
- A股步入筑底进行时
我们认为，即使面临这样涣散的人气，未来两年，股市的回报可能是低位上的正数，负数的可能性比较小；当然如果发生某些特殊情况，即股市继续大幅度下跌，那么未来的回报将非常可观。但我们不打算猜测这样的事情，因此目前我们能做的就是挑选股票继续买入。
（作者为博时基金管理有限公司基金裕阳基金经理）
【作者：周力 来源：第一财经日报】 (责任编辑：刘琛)