判断本轮行情空间 基本面参照仍起决定性作用
和讯特约
提要:政府稳定经济和金融市场的决心不可小视,决定本轮行情空间不小。具体来说,行情发展一是取决于信心纠偏的幅度,二是取决于主力意图和运作思路,三是取决于基本面这个参照物将如何发挥作用。
一、政府纠偏的力度和决心不容质疑
温总理多次强调在当前阶段信心比黄金更重要,其中正是由于洞悉危机的中心不在中国、而在欧美。在巨大的城镇化潜力空间面前,当前的中国实在是没有过度悲观的理由。
然而悲观预期也必然会带来流动性收缩,金融市场动荡等阶段性负面影响。相信当前管理层已经将扭转市场信心当作当务之急,这体现在管理层迫不及待的推出4万亿庞大基建项目,体现在温总理出手要快,出拳要重,措施要准,工作要实的坚决表态中。
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二、预期偏差的纠正幅度将出人意料
实际上,当前的市场预期偏差不小,预期偏差的纠正幅度将出人意料。
在本轮扩张性财政政策出台之前,投资者普遍极度看空周期性行业的发展前景,周期性行业预期无以复加的差。甚至于稍有风吹草动,投资者就会疯狂抛空周期类股。比如柳工(000528,股吧)的三季度业绩不但拖累了这支个股本身,还对整个工程机械板块造成了非理性打压。并且即使是从目前情况来看,这种观点还不在少数,显然预期纠正还远没有实现。
随着国家推出规模万亿计的基础建设项目,周期性行业摇身一变成为扩张性政策的主要受益者。从当前情况来看,建材（尤其是水泥）、工程机械、路桥等等显然是受益最大的板块。城镇化高潮带动的房地产、钢材需求也小荷才露尖尖角。由投资者普遍的非理性抛售,主要政策受益股前后预期的强烈反差将形成一个近于V字型的修正过程。
总体上,考虑预期偏差的修正还远没有实现,并且这种偏差的幅度实际上不小,预期偏差的修正程度会出乎大部分人预料。
三、考虑主力的运作思路
作为主力来说,要真正做起一轮行情,无疑需要市场信心的恢复。
从4.22到9.18汇金救市失败,给主力一个深刻的教训就是,光靠缺乏策略的高举高打是很难彻底唤醒市场信心的。而一个持续走强的态势、能够充分制造财富效应和高容量的主流热点、不断提高市场预期的持续利好则是保证行情稳定发展的不可或缺要素。其中在外围政策利好的不断释放配合下,主热点持续很长一段时间向上拓展空间,方能真正激气市场热情,维稳的任务才方告完成。
从这个角度来看,主流资金必然会选择对指数和市场心态影响较为明显的板块,持续运作很长的一段时间,相对应的向上拓展空间也必然不小。水泥、钢铁、机械、房产这些对指数影响较大,对市场心态影响较为明显的板块,市场容量足够的板块很容易成为主力大幅推高的对象。
而近期盛传的平准基金,也只有在信心逐步恢复的背景下,在系列而非单一利好的护航下,才能真正入市维稳。
三、基本面参照还是起决定性作用
无论是改变投资者预期,还是主力的博弈行为,其根本都建立在基本面的支撑之上。
从当前来看,国家数万亿的基础建设规模已经确定,并且这一规模还可能继续增加。正如98年开始的大规模固定资产投资一样,这一轮来势凶猛的投资潮不可小视,更何况潜藏于后的长期持续城镇化高潮。而这将极大的改变基本面,并且彻底修正周期性行业的发展前景,从根本上确立市场上涨空间。
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