升达林业(002259)上市定价分析
1.公司产品销售模式采用采用国内加盟品牌店经销为主、国际贴牌方式销售为主相结合的方式。目前，公司强化木地板连续多年全国市场销量排名第二、2006 年竹地板市场销量排名第一，木地板产品合计市场占有率为2.39%。
2.财务方面，随着公司业务稳步增长，资产规模在2006、2007年出现保持较高增长率。但数据显示2005年至2007年末，母公司资产负债率分别为69.24%、68.43%、75.40%，这和公司为实施"林板一体化"项目而大量从银行负债有关，公司上市募集资金后将进一步增强抵御财务风险的能力。业务结构方面，公司主营产品强化地板毛利率连续三年稳定在33-35%水平，表现稳定。另外，2008年1月公司温江16万立方米中纤板项目进入调试生产阶段，该项目的投资及产能的增加有望使公司未来盈利能力和行业竞争力得到进一步提升。
3.本次募集资金总投资31,810 万元，计划分三批投入年产22 万m3中（高）密度纤维板生产线工程项目。该项目是公司将"林板一体化"战略布局推向深入的重要步骤，有利于提升公司现有产品毛利率，完善公司产业链结构，提升行业综合竞争能力。
4.投资风险分析。长期来看，公司可能面临原材料供应和产品销售的激烈竞争，木地板行业较低的市场集中度也增加了公司行业竞争风险。财务方面，母公司高达75.4%的资产负债率及67.92%的流动资产负债率显示公司未来存在较大的债务偿还压力。而较高的债务率主要来自资产抵押借款，后续对该类借款的偿还能力将明显的影响到公司的正常经营。
5.预计公司2008－2010 年的每股收益分别为0.20、0.32、0.43元。
2.财务方面，随着公司业务稳步增长，资产规模在2006、2007年出现保持较高增长率。但数据显示2005年至2007年末，母公司资产负债率分别为69.24%、68.43%、75.40%，这和公司为实施"林板一体化"项目而大量从银行负债有关，公司上市募集资金后将进一步增强抵御财务风险的能力。业务结构方面，公司主营产品强化地板毛利率连续三年稳定在33-35%水平，表现稳定。另外，2008年1月公司温江16万立方米中纤板项目进入调试生产阶段，该项目的投资及产能的增加有望使公司未来盈利能力和行业竞争力得到进一步提升。
3.本次募集资金总投资31,810 万元，计划分三批投入年产22 万m3中（高）密度纤维板生产线工程项目。该项目是公司将"林板一体化"战略布局推向深入的重要步骤，有利于提升公司现有产品毛利率，完善公司产业链结构，提升行业综合竞争能力。
4.投资风险分析。长期来看，公司可能面临原材料供应和产品销售的激烈竞争，木地板行业较低的市场集中度也增加了公司行业竞争风险。财务方面，母公司高达75.4%的资产负债率及67.92%的流动资产负债率显示公司未来存在较大的债务偿还压力。而较高的债务率主要来自资产抵押借款，后续对该类借款的偿还能力将明显的影响到公司的正常经营。
5.预计公司2008－2010 年的每股收益分别为0.20、0.32、0.43元。
